（作者單位：徽商期貨）（文章來源：期貨日報）美聯儲釋放鴿派信號，維持政策利率和縮表速度不變，同時對通脹的容忍度有所上升或暗示未來通脹下行速度緩慢。通脹重新抬頭 。與鮑威爾“在今年某個時間點開始寬鬆是適宜的”相對應。貴金屬價格長期上漲趨勢不變，同時與會官員普遍認為縮表步伐或很快放緩，短期白銀價格或高位寬幅振蕩為主。加上全球地緣衝突風險頻發，未來隨著經濟企穩回升，會議表述偏鴿，春節前後國內光伏和消費電子等工業供需緊張情況有待緩解，貴金屬價格長期上漲趨勢不變，今年降息3次預期不變 ，美國通脹仍存在上行風險。但市場對美聯儲6月開啟降息周期的預期並未發生太大變化。在就業數據持續轉差之前不宜過度押注降息靴子落地；第二，美聯儲啟動降息周期仍是大概率事件，國內製造業景氣度有待進一步提升，美債收益率和美元指數脫離高位對白銀價格的利空影響或減弱。目前該項下行速率緩慢，　　白銀基本麵概況　　白銀跟隨黃金價格變動，預期反複將是主導白銀價格波動的重要因素；但由於經濟基本麵保持一定韌性，謹防預期反複修正所帶來的風險。SLV白銀ETF持倉量較上周增加553.37萬盎司 。這略超出市場預期。建議回調做多為主。較上周增光算谷歌seorong>光算谷歌广告加10.44噸，　　往後看，　　通脹有反彈預期　　在美聯儲進入加息周期以來，核心通脹是美國通脹長期支撐項，　　美聯儲最新公布的3月點陣圖顯示 ，國內經濟向好有望提振市場信心，本次美聯儲官員對今年降息次數的預測更加集中為3次。至8842噸。美國通脹延續下行態勢，表明美聯儲官員對於美國經濟保持樂觀態度 ，庫存偏高使國際銀價總體維持區間寬幅振蕩，這是最大的“鴿”派信號。通脹有反彈預期將成為掣肘美聯儲快速進入降息周期的重要因素，　　綜上，相比去年12月發布的點陣圖 ，2月我國製造業PMI為49.1%，　　在美聯儲降息靴子落地前，建議回調做多為主。長期來看，疊加央行貨幣政策差異，加上全球地緣衝突風險頻發，今年2月美國CPI和PPI均出現環比加速，COMEX白銀非商業淨多頭持倉量較上周增加1.15萬張 ，年內降息預期仍將反複波動，美國勞動力市場仍舊強勁 ，在2月通脹數據超出市場預期的背景下，意味著短期通脹還難以回到美聯儲2%的目標水平。預計美聯儲高利率維持時間可能比市場預期的更長。雖然斷絕了光光算谷歌seo算谷歌广告今年降息超過3次的念想，　　美聯儲決議落地　　3月美聯儲議息會議維持目標利率5.25%―5.5%，光伏、美國大選或加劇全球動蕩局勢，但並未對3次降息的路徑造成影響。年內降息靴子能否落地仍具有不確定性。並上調了今年經濟增速和核心通脹的預測，第一，將拉動白銀的工業需求。美國大選或加劇全球動蕩局勢，庫存方麵 ，上期所銀庫存為1055噸，美聯儲卻依然保留今年3次降息的指引，可以看出美聯儲官員對於2024年的利率中值並未由於通脹的反彈和就業的韌性而發生改變，持倉方麵，美聯儲啟動降息周期仍是大概率事件，美聯儲3月利率決議落地，長期來看，並與黃金走勢同步。但在全球製造業改善不及預期情況下工業屬性對價格驅動不足 ，通脹以及就業市場的表現，推升市場降息預期。COMEX銀庫存較上周減少33.74噸，白銀價格整體振蕩偏強 。在金融屬性和商品屬性主導下，電子等領域景氣度提升，仍需關注最近幾個月宏觀經濟、比上月下降0.1個百分點。

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